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5月市場(chǎng)華東價(jià)格維穩(wěn)，成本主導(dǎo)減弱

5月份環(huán)氧乙烷價(jià)格主導(dǎo)因素供應(yīng)，國(guó)際原油維持窄幅波動(dòng)，成本端影響支撐力度減弱。從下圖可以看出，5月份國(guó)內(nèi)環(huán)氧乙烷市場(chǎng)價(jià)格維穩(wěn)。其中成本支撐減弱，供需面壓力增大。截至5月26日，華東環(huán)氧乙烷市場(chǎng)月均價(jià)6500元/噸，環(huán)比下跌6.61%。受需求面持續(xù)弱勢(shì)，供需矛盾加大下，看空氛圍猶存；同時(shí)新建裝置部分投產(chǎn)釋放產(chǎn)品，加上部分檢修裝置重啟，供應(yīng)端持續(xù)趨于上升。

供應(yīng)主導(dǎo)增強(qiáng)：新增裝置投產(chǎn)加檢修復(fù)產(chǎn)預(yù)期等，區(qū)域價(jià)格出現(xiàn)下滑

5月環(huán)氧乙烷供大于求情況加劇，華東供應(yīng)量增多。5月份華東新增兩套裝置，另外東北復(fù)產(chǎn)一套裝置。5月份東北地區(qū)下調(diào)340元/噸，吉林石化執(zhí)行6160元/噸，拉開(kāi)國(guó)內(nèi)環(huán)氧乙烷價(jià)差；東北地區(qū)5月份僅兩套裝置正常運(yùn)行，一套為吉林石化，一套華錦集團(tuán)。遼陽(yáng)石化和撫順石化當(dāng)月停車中，依然未緩解當(dāng)?shù)毓?yīng)壓力。當(dāng)月受此影響，東北區(qū)域自主下調(diào)環(huán)氧乙烷平衡產(chǎn)銷壓力；其他區(qū)域暫未波動(dòng)，但市場(chǎng)看空氛圍加重，提貨積極性偏弱，工廠供應(yīng)壓力不減。

預(yù)計(jì)6月份雖然暫無(wú)新增檢修計(jì)劃，無(wú)新增產(chǎn)能。但5月份新增裝置以及復(fù)產(chǎn)裝置均將在6月份逐步釋放，所以6月份整體供應(yīng)壓力不減。預(yù)計(jì)6月份國(guó)內(nèi)環(huán)氧乙烷或?qū)⑵胶鈪^(qū)域價(jià)差，維持低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

5月份國(guó)內(nèi)環(huán)氧乙烷供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化明顯，整體產(chǎn)量預(yù)期增多

5月環(huán)氧乙烷外銷比例減少，自用量增多。預(yù)計(jì)5月環(huán)氧乙烷產(chǎn)量增長(zhǎng)5%，供應(yīng)壓力明顯。從圖2和圖3中可以看出， 5月份環(huán)氧乙烷外銷比例為56%，環(huán)比減少21%，自用量比例44%，環(huán)比增加44.88%。從環(huán)氧乙烷供應(yīng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，民企以自用為主，石化企業(yè)以外銷為主；5月份民企環(huán)氧乙烷供應(yīng)外銷量均有下滑，但自用量增多。預(yù)計(jì)6月份來(lái)看，受供需矛盾以及價(jià)格低位影響，6月份環(huán)氧乙烷供需結(jié)構(gòu)仍將維持外銷減少的趨勢(shì)，不排除部分企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷有降低預(yù)期，6月外銷環(huán)氧乙烷量仍面臨外銷縮減自用增多趨勢(shì)。

傳統(tǒng)淡季來(lái)臨  需求端難有較大改善

從下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，環(huán)氧乙烷下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)整體較為平穩(wěn)。聚羧酸減水劑單體消費(fèi)占比最大，占比超過(guò)55%?；ゎ愊掠萎a(chǎn)品眾多，以非離子表活、乙醇胺、乙二醇醚等為主要消費(fèi)衍生品。

5月份環(huán)氧乙烷下游衍生品需求端基本維持平穩(wěn)趨勢(shì)。內(nèi)需方面終端及日化目前整體運(yùn)行平穩(wěn)，新增需求量有限，所以對(duì)消費(fèi)端支撐偏弱。兩大下游流通性放緩后，環(huán)氧乙烷下游社會(huì)庫(kù)存面臨升高趨勢(shì)，所以下游價(jià)格尤其聚羧酸減水劑單體價(jià)格低端接近跟原料環(huán)氧乙烷價(jià)格持平，競(jìng)價(jià)壓力明顯。

綜合預(yù)測(cè)：6月環(huán)氧乙烷產(chǎn)業(yè)鏈整體穩(wěn)中偏弱運(yùn)行 主導(dǎo)因素仍在供需

6月環(huán)氧乙烷受需求淡季影響，產(chǎn)業(yè)鏈整體穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。成本面，原材料價(jià)格重心偏低，預(yù)計(jì)下月成本面仍難有明顯支撐。供應(yīng)面，計(jì)劃內(nèi)檢修裝置有限，前期停工裝置多數(shù)復(fù)產(chǎn)，加之部分新產(chǎn)能投放市場(chǎng)，環(huán)氧乙烷供應(yīng)陸續(xù)充裕，生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力預(yù)計(jì)依舊偏大。需求面，主力下游聚羧酸減水劑單體利潤(rùn)情況欠佳，仍將拖累環(huán)氧乙烷需求。其他類下游部分有新增產(chǎn)能釋放，對(duì)環(huán)氧乙烷需求或存有一定提振。綜合來(lái)看，下月環(huán)氧乙烷市場(chǎng)成本及供需面整體偏弱，預(yù)計(jì)環(huán)氧乙烷市場(chǎng)價(jià)格低位偏弱運(yùn)行為主，月均價(jià)環(huán)比下跌概率較大。